Thread by @Woodyraiz

$jhsf

É bom prestar atenção nisso aqui qd começar analisar o resultado dessa empresa.

67% do Ebitda do ano é reavaliação dos ativos imobiliários para renda.

Então, primeiro passo para entender esse balanço é entender como a avaliação foi feita e os critérios dela.

Nada de errado começar a análise lendo o release.

Mas depois de fazer isso, parta para a análise de segunda camada.
Abra a DFP.
O balanço numa tela e as notas explicativas na outra.

Essa aqui é Demonstração de fluxo de caixa que o @InvestidorValor comentou oportunamente.

Entenda vis a vis , essa tabela numa tela e a demonstração de resultado na outra.
Compare que o que é caixa, o que é conta contábil(importantíssimo em incorporação).

@InvestidorValor 2 observações para ilustrar.

Direita Fluxo de caixa, esquerda DRE.

Observem a Receita - custos de venda de imóveis de incoraração - ~120
E o fluxo de caixa liquido das atividades operacionais consolidadas.
Pq é diferente?

@InvestidorValor É diferente pq nem toda receita e despesa contabil da DRE tem EFEITO caixa.
Ou seja, marca na contabilidade a transação mas o efeito caixa dela vem em tempos diferentes.

Muito importante entender isso, em especial , nesse tipo de empresa.

@InvestidorValor Ao contrário. hihi. Eu inverti as imangens. hihi

@InvestidorValor Agora vamos falar daqueles 437mi. De onde vieram?

Foi a soma das adições-reduções das propriedades de investimento com a reavaliação desse estoque.
Premissa do valuation desses ativos imobiliários utilizadas em 2018 e 2019.

@InvestidorValor Aqui é analise de sensebilidade da variação da taxa de desconto. A cada 0.5% pra onde vai o resultado da avaliação dos ativos.

Entender é contribuição disso e se essas premissas de valuation são razoáveis é fundamental para avaliar a parte de exploração imobiliária do negócio.

@InvestidorValor Então recapitulando:

O negócio tem a parte de incorporação onde nem toda e receita tem efeito caixa imediato.

O negócio tem na exploração imobiliária um ajuste resultado contábil relevante a depender das premissas de avaliação.

@InvestidorValor Tem a parte de hotelaria e restaurantes que é uma operação de margens menores e sem mt pegadinha contabil/caixa. (exaustão e depreciação de equipamentos é uma delas).

E agora tem o aeroporto. Próximo balanço agente deve começar ver funcionar.

@InvestidorValor E por fim, desculpem os erros de português e omissões.

Foi feito em tempo real sem revisão, do celular.