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A postos esperando o Stulba comecar. 
Vai ser transmitido online ao vivo. Nao sei como acessar.
Comecando com analise do trade war eua vs china. RMB enfraquece a medida que tarifas dos eua aumentam.
Analise sobre economia nos swing states dos eua. Risco do trump perder eleicao devido desaceleracao da economia nestes estados.
Influencias na trade war.
Fortes indicios que numeros da china sao inflados e que situacao da economia deve ser pior que divulgado.
Cenario externo
Muito dificil se posicionar em funcao da volatilidade causada pelos movimentos do trump.
Sobre Brasil. RoE das empresas subiu, custo de capital e alavancagem cairam. Devem investir mais. Outros efeitos ainda nao fully priced como captacoes longos a juros muito baixos vs padrao historico brasileiro.
Familias tambem desalavancaram e comprometimento da renda com dividas caiu.
Varejo ainda bem abaixo do potencial.
Massa salaria crescendo.
Em resumo demanda domestica esta crescendo.
Acha que PIB vai surpreender pra cima, puxado pelo setor privado ja que governo nao tem mais dinheiro.
Mas PIB potencial nao vai ser alto porque gastos do governo minguaram.
Entao juros podem se manter baixos porque inflacao gerada pelos gastos do governo nao deve mais acontecer.
Novas reformas parecem menos dificeis que reforma da previdencia.
Muita oportunidade boa com alta probabilidade de passar no congresso
Muita oportunidade boa com alta probabilidade de passar no congresso
Resumo: cetico com cenario global e visao positiva com situacao no Brasil.
Porque bolsa nao esta 115k e dolar abaixo dos 3,50?
Um dos motivos é que exportadores nao precisam mais trazer dolares pro Brasil. Outro que dinheiro dos gringos ainda nao veio.
Modelo de fair value indica aprox R$ 4,00/ dolar
Real underperformou mesmo contra cesta de moedas emergentes
Acha que dolar esta caro hoje mas nao acredita em volta pra menos de 3,80
Ibov sendo impactado pelo desempenho ruim de bancos e commodities
Precos dos bancos ja embutem queda do RoE de 21% para 17%
Comprado em bolsa brasil e NTNBs. Pequena posicao vendida em dolar.
Nao acredita numa catastrofe global porque os eua e outros paises ainda tem muito espaco para emitir divida a custo zero ou negativo. Todo munda ainda esta longe do japao. Algum momento pode estourar mas acha que é muito mais pra frente do que pode parecer.
Acabou apresentacao do stulbherger.
