Thread by @giuslit

In 8 grafici, @ashokamody ci spiega tutti i fallimenti della BCE, confrontati con la FED.
BCE agisce con dannosa asimmetria. Sempre pronta a contrastare l’inflazione ed ad alzare i tassi, come nel 2011, quando non serve, ed ad abbassarli in ritardo, quando serve.

E se #BCE interviene in ritardo su tassi e QE cosa accade? Che in USA l’inflazione regge, ed in eurozona ci infiliamo nel tunnel della bassa inflazione. In quegli anni #Draghi parlava di fatto temporaneo, cercando di nascondere i profondi contrasti nel suo Consiglio.

Ma la cosa ancora più grave è l’effetto su paesi come l’Italia che avrebbe meritato una politica ben più espansiva della Germania, che aveva inflazione più alta. Risultato? Tassi reali più alti per noi e crescita ancora più debole. La fabbrica delle divergenze.

Una #bce che ha fallito tutte le sue previsioni di inflazione. Un grafico che dovrebbe essere mostrato a Draghi ad ogni conferenza stampa. Ha sempre fallito di conseguire il suo unico obiettivo. O meglio, ne conseguiva solo una parte: inflazione solo sotto ma non anche vicino 2%.

Non è riuscita nemmeno ad indebolire l’euro, come ha fatto la BoJ. La gran parte del deprezzamento è precedente al QE, soprattutto a causa della fine del QE della FED. Già ad inizio 2017 si parlava della sua fine che veniva annunciata a giugno 2018, quando già economia rallentava

Una #BCE costantemente in ritardo rispetto alle altre banche centrali, le cui iniziative hanno sempre fatto rafforzare l’euro. Al punto che quando tardivamente è partito il QE, scarsi sono stati gli effetti sul cambio e sulla crescita.

La trappola dell’eurozona: la bassa crescita dei paesi più deboli ha diminuito le importazioni, migliorato la bilancia commerciale e rafforzato il cambio, indebolendo ancora di più la crescita. Non siamo stati capaci di sfruttare nemmeno il cambio.

Il QE ha aiutato la crescita? Nemmeno per sogno. È stata la crescita del commercio mondiale, gli stimoli all’economia cinese ad inizio 2017 hanno sostenuto l’eurozona nel 2017/18. Quando i cinesi hanno rallentato, abbiamo rallentato anche noi. QE e #BCE irrilevante.

BCE soffre di limiti politici alla sua azione. Ha dapprime negato i problemi, poi ha agito in ritardo e con misure parziali, non conseguendo alcun risultato. Ora, con recessione in casa, nega ancora l’evidenza e promette di avere strumenti a disposizione. Non gli crede nessuno.

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