Heute ist Ifo Tag und der Oktober-Thread der #K_Notizen beginnt. Vor einem Monat hatte sich das Barometer stabilisiert, jedoch keine Trendwende signalisiert. Auf Jahressicht hat sich Lageeinschätzung langsamer verschlechtert als im August. Dies könnte sich nun umdrehen... 
Spannendste Neuigkeit ist alle 3 Monate die Kapazitätsauslastung der Industrie in der Ifo-Meldung... Sie bleibt im freien Fall: Nach einem Rückgang um 1,4%-Pkte bis Ende Juli - nun ein Rückgang um 1,3%-Pkte... Langfristiger Durchschnitt ist bei Auslastung irrelevant... #K_Notizen
Wichtiger als Durchschnitt: Findet Industrie einen Boden? Gemessen an den beiden Rezessionen 2001/02 und 2012/13 könnte dies bald der Fall sein... Wie die Finanzkrise zeigt, kann es aber noch stärker runtergehen. Die Daten für die Dienstleister kommen nächste Woche... #K_Notizen
Der wichtigste Chart des Tages... Wir sehen: auf Jahressicht weiterhin keine Stabilisierung (die gab es nur in den Monatswerten vom September...). Jetzt ging es im Oktober nochmals runter - tiefer als 2012/13. Schlechtes Omen für die Kapitalaufträge im Sep und Okt... #K_Notizen
Kapitalnachfrage (Ifo-Geschäftslage) und Konsumnachfrage (Arbeitsmarkt) laufen immer Hand in Hand - egal ob Abschwung oder Aufschwung... Beachtenswert: Ifo-Monatswerte (hellblaue Linie) im Abwärtssog stabil, aber weiterhin keine Trendumkehr (dunkelblau) absehbar... #K_Notizen
Interessant die Einschätzung der Commerzbank, aber wie immer, wenn Ökonomen den zyklischen Charakter der Marktwirtschaft abstreiten, bleiben ihnen *nur* strukturelle Gründe... Was wie immer fatal-unrealistisch ist... Aber das ist man ja gewöhnt... #K_Notizen
Exporterwartungen der deutschen Industrie sind per Saldo deutlich weniger schlecht. Dürfte aber nicht reichen, um die sinkende Profitabilität und damit die steigenden Lohnstückkosten zu drehen... Entscheidend ist dafür der Arbeitsmarkt... #K_Notizen ifo.de/node/48564
Kapital- und Konsumnachfrage (Arbeitsmarkt) laufen damit weiterhin Hand in Hand abwärts - auf Jahressicht fehlen bis Januar 2020 weiterhin die Signale für eine Trendwende... #K_Notizen
Arbeitsnachfrage gemessen am BA-X der Bundesagentur für Arbeit statistik.arbeitsagentur.de/Navigation/Sta… liefert ausgezeichnete Hinweise über den Zustand des Konjunkturzyklus. Im Oktober bricht BA-X ein, Jahresrate so negativ wie zu Rezessionsbeginn 2008 und am Tiefpunkt 2012/13... #K_Notizen
Heute die offiziellen Arbeitsmarktdaten der Bundesagentur: Risiko arbeitslos zu werden steigt in der Leiharbeit und der Industrie... #K_Notizen statistik.arbeitsagentur.de/nn_10768/SiteG…
Abgangschance und Zugangsrisiko (in %) für die Arbeitslosigkeit berechnet die BA in nachlaufenden 12-Monatsdurchschnitten... Das dauert, bis wir hier etwas erkennen können... #K_Notizen
Das Jobwachstum bei den Dienstleistern nimmt weiter ab... Noch ist es aber einen Hauch stärker als in der milden Rezession von 2012/13. In der Finanzkrise ist die Zahl der Jobs gar nicht geschrumpft... #K_Notizen
In der Industrie sinkt die Wachstumsrate auf Jahressicht von 0,8% auf 0,6% im August. Es schrumpft aber nicht... #K_Notizen
Wer sich wundert, warum der Abschwung/Rezession noch nicht in den Arbeitslosenzahlen erkennbar ist, hier die Antwort: Unternehmen melden verstärkt konjunkturelle Kurzarbeit an... Was die Leute, die hier den #K_Notizen folgen, allerdings kaum verwundern dürfte...
Es bleibt beeindruckend, wie stark und klar die Dr. Google Rezessionswahrscheinlichkeit (aus Abfragen abgeleitet) tatsächlich die Richtung für die harten Daten vom Amt vorwegnimmt... Aber die Bundesbank wird eh nie auf dieses Barometer hören... ;) #K_Notizen
Nachgereicht die Kapazitätsauslastung... Industrie auf dem Niveau wie 2001/02 und 2012 - aber noch keine Bodenbildung erkennbar... Selbst am Boden kann es aber noch dauern bis der Motor wieder anspringt... Bei den Dienstleistern fehlt die Erfahrung...
Besonders in den wichtigsten Industriebranche Auto und Maschinen gibt es derzeit keine Hoffnungsschimmer...
Genau wie in der Chemie und bei Elektro...
Solange Dr Google für Nov auf sich warten lässt, lohnt Blick in Vergangenheit... Abfragen (13%) liegen wie die tatsächlichen Daten zur Kurzarbeit erheblich unter dem Gipfelniveau zur Finanzkrise. Damals: Gipfel war im Feb'09, im Mär'09 drehte der Aktienmarkt... #K_Notizen
Es gibt vielleicht Hoffnung für deutsche Exporteure... Die Weltnachfrage nach Kapitalgütern scheint wieder zu wachsen... markiteconomics.com/Public/Home/Pr… #K_Notizen
Hoffnungsschimmer für Bodenbildung in der Industrie: Auftragseingänge destatis.de/DE/Presse/Pres…... Kapitalnachfrage erholt sich vorerst im Euroraum, Inland hinkt noch hinterher... Erinnert fast exakt an Ende 2018, da war es ähnlich und gab dann doch keine Entwarnung #K_Notizen
Kurioserweise sehen Septemberzahlen fast exakt so aus wie im Oktober 2018... Das zweite Quartal 2019 war das erste, in dem Unternehmensinvestitionen für Ausrüstungen in diesem Abschwung geschrumpft sind... 4. Quartal sieht im Inalnd nach Minus aus, aber abwarten... #K_Notizen
Der kritische Punkt in Deutschland sind in erster Linie die sinkenden Profite des Standorts, die meist nur durch Kosteneinsparungen (also auch Jobabbau) gedreht werden können... Erst in zweiter Linie kommt die Verunsicherung durch was auch immer (Handel, Brexit...).... #K_Notizen
Bei den Neuaufträgen bleibt der Vergleich mit der Ifo-Geschäftslage mein bevorzugter Blickwinkel... Und nein, hier gibt es keine Stabilisierung oder Bodenbildung zu sehen… Beide Jahresraten sind übrigens exakt gleich im September: -7,5% #K_Notizen
Hier sind die Niveaus der Kapitalnachfrage aus dem Inland, die nicht wirklich eine Stabilisierung zeigen... ein oder zwei weitere positive Monate würde dafür wohl noch gebraucht... #K_Notizen
Wer einen Strohhalm braucht, kann sich aber an die heimischen Kapitalbestellungen (ohne Grossaufträge) klammern. Auch hier werden noch ein paar positive Monate gebraucht für eine Stabilisierung #K_Notizen
Unter den wichtigsten Branchen lässt einzig der Maschinenbau Hoffnung schimmern (dank der Auslandsnachfrage)... Autos aus dem Inland wurden auch mehr bestellt... Im Rest der wichtigsten Branchen nichts Positives... Breite Stabilisierung: Fehlanzeige! #K_Notizen
Nach dem gestern gemeldeten Umsatzrückgang von 1,4%, wird heute ein Einbruch der Produktion von 1,3% gemeldet... destatis.de/DE/Presse/Pres… Mal sehen, was die professionellen Konjunkturbeobachter heute und morgen schätzen werden, BIP-Minus im 3.Q. sollte sicher sein... #K_Notizen
Okay, hier bleibt eine Stagnation realistisch... #K_Notizen
Zweifel an Bodenbildung bleiben... Aber: Kernkapitalproduktion steigt im dritten Quartal um 1,2% zum Vorquartal. Gut möglich, dass Einbruch der Unternehmensinvestitionen wie im 2. Quartal, den Institute auch für den Sommer vorhergesagt haben, doch ausbleibt... #K_Notizen
Produktion ist immer für Inland und Ausland... Bleibt also unklar, welche Schlüsse man daraus ziehen kann... Der Umsatz im Inland deutet bei den Investitionsgütern allerdings eine Stagnation an.... #K_Notizen
Heisst: Wenn Deutschland wie USA auf einem zyklischen Rezessionskurs ist (weil die operativen Gewinne sinken, nicht wegen Verunsicherung), dann kommt die Krise erst noch... Bislang war das alles Vorgeplänkel in Zeitlupe... Oder die Gewinne drehen wieder - einfach so? #K_Notizen
Dass Finanzmärkte & Ökonomen an Narrativ der Verunsicherung (Handelskrieg und Brexit) glauben, heisst ja nicht, dass dies der Grund für den Abschwung ist... Zur Erinnerung, weil sich ja alles wieder beruhigt: Die Lohnstückkosten in der Industrie steigen gerade um 8%... #K_Notizen
Hier das Gesamtbild der Industrierezession - trotz wachsender Kernkapitalproduktion... Wie bei den Aufträgen gesehen, sieht es auf kurze Sicht wie Ende 2018 aus, was man gutmütig als Hoffnungsschimmer interpretieren kann... Aber noch lange keine Trendumkehr... #K_Notizen
Auf der Suche nach dem Hoffnungsschimmer müssen wir aber schon mit der Lupe hinschauen... Die wichtigste Industriebranche der Autobauer fällt weiterhin aus... #K_Notizen
Dagegen finden wir einen zaghaften Hoffnungsschimmer bei den Maschinenbauern... (zur anhaltend sinkenden Kapazitätsauslastung siehe oben im Thread...) #K_Notizen
Beim Umsatz bekommen die Maschinenbauer derzeit aber keine Impulse aus dem Inland... Auch wenn der September bei den heimischen Neubestellungen positiv heraussticht... Aber hey, ein guter Monat macht noch keinen Aufschwung... #K_Notizen
Im Metallgewerbe verschärft sich der Nachfrageschwund... #K_Notizen
Kein Hoffnungschimmer in der Elektroindustrie... #K_Notizen
Erst recht nicht in der Chemie... #K_Notizen
Fazit: Die Industrierezession hat sich breit verankert. Wenn Hoffnungsschimmer auftreten, dann punktuell bei den Maschinenbauern... Zuwenig für eine Bodenbildung in der Gesamtindustrie. #K_Notizen
Und hier die Vorhersage von @carstenbrzeski nach den Exportzahlen heute... Nachher sollte noch die Deka kommen, die auch sehr zuverlässig richtig im BIP-Tracking liegt...
Andreas Scheuerle, Deka: "Gesamtwirtschaftlich könnten wir einer technischen Rezession knapp entkommen sein, denn es deutet sich vor allem dank eines zunehmenden Konsums der privaten Haushalte und der öffentlichen Hand ein „Nullwachstum“ an." deka.de/site/dekade_de… #K_Notizen
Ich hab ja keine Ahnung vom BIP-Tracking... Interessant wäre aber schon, wie die Leute den starken Einfluss des Staates dabei berücksichtigen... Ohne Staat hätte es im 2. Quartal ein Minus von 0,3% gegeben... Wie wollen die Volkswirte das für 3. Quartal schätzen? #K_Notizen
Interessante ersten Daten vom November: Google-Suchen nach Kurzarbeit (und entsprechende experimentelle Rezessionswahrscheinlichkeit) stabilisieren sich (Pünktchen: simple Trendfortschreibung)...
Für mich bleiben sie erste Wahl eines konjunkturellen Frühindikators... #K_Notizen
Für mich bleiben sie erste Wahl eines konjunkturellen Frühindikators... #K_Notizen
1. Das ist noch nicht die Stabilisierung, die einige in den Industriedaten erkennen... Bis Ende des Jahres dürfte die Nachfrage in der Industrie nochmals etwas nachlassen... Ab Januar wird es spannend... Bislang sieht es zumindest nach einer Atempause aus... #K_Notizen
Heisst auch... 2. Spuren des Abschwungs sind bereits deutlich am Arbeitsmarkt zu erkennen: Unternehmen melden erheblich mehr Beschäftigte in Kurzarbeit und es werden noch mehr bis Januar... Sowie: Unternehmen beschäftigen weniger Leiharbeiterinnen und Leiharbeiter... #K_Notizen
Es ist eine Schwarze Null... #K_Notizen
Der Rückgang der Ausrüstungsinvestitionen geht sicherlich vor allem auf das Konto des Staates, der im 2.Q. 45% mehr v. a. für Rüstung ausgegeben hat... Ob Ausgaben der Unternehmen betroffen sind, wissen wir erst am 22. November... #K_Notizen destatis.de/DE/Presse/Pres…
Bemerkenswert: Oben ☝️ (siehe Deka) lag Einzelhandel bei +0,6% lag im 3.Quartal. Neue Zahlen zeigen jedoch, dass der Einzelhandelsumsatz (ohne Autos) um 1,2% gesunken ist... Aber an den Headlinezahlen wird Destatis am 22.11. nichts revidieren... #K_Notizen bundesbank.de/dynamic/action…
Übrigens: Der erste Konjunkturindikator für Oktober ist da... Denke, wir können das vergessen mit der Stabilisierung - war alles im Sommer (wie Dr Google vorhergesagt hatte): Der Maut-Index rutscht weiter ab, Quartalsrate zweiten Monat in Folge schlechter bei -0,9%... #K_Notizen
Im September wuchsen die Industriejobs nur noch um 0,2% zum Vorjahresmonat, im Sommer (Jul-Sep) waren es +0,4%: nach +1,4% im Frühjahr und +2,7% ein Jahr zuvor... Wir können davon ausgehen, dass die Zahl der Industriejobs Ende 2019 unterm Strich schrumpfen wird.. #K_Notizen
Bei der Vorleistungsgüterproduzenten (z.B. Chemie und Metall) hat sich die Jobkrise verschärft... #K_Notizen
Bei den für die Konjunktur entscheidenden Kapitalproduzenten lässt das Jobwachstum nach, das hier immer noch gibt... #K_Notizen
Bei den Maschinenbauern dürfte die Zahl der Jobs bald auch schrumpfen... Was sie bei den Elektroausrüstungen eh schon länger tut... #K_Notizen
Hier der Hauch einer Stabilisierung: im Autobau - immerhin wichtigste Branche. Unter dem Strich werden weniger Jobs gestrichen, aber sie werden weiterhin abgebaut... Eine breite Stabilisierung über alle Branchen hinweg sieht natürlich anders aus... Auch bei den Jobs... #K_Notizen
