Thread by @KeineWunder

Heute ist Ifo Tag, der September Thread der #K_Notizen beginnt. Es ist nichts gutes zu erwarten von den heutigen Zahlen - nach den Einkaufsmanagern gestern... Das Dr-Google-Krisenbarometer hat es vorhergesehen und es sagt mindestens bis November keine Wende zum Besseren voraus...

"Der Abschwung macht eine Pause", schreibt das Ifo. Dank der Dienstleister in Deutschland verbessert sich die Einschätzung der Geschäftslage... (Vielleicht ist das die Stabilisierung, die Dr. Google für Juli/August angezeigt hatte...) Aber die Erwartungen sinken weiter #K_Notizen

Und hier die Branchen... #K_Notizen

Auf Jahressicht gilt: Deutschland schaltet einen Gang tiefer als 2012/13... (Das Ifo hatte ja selber darauf hingewiesen, dass die beste Aussagekraft der Indizes in der Veränderung zum Vorjahr liegt...) #K_Notizen

Der Monatswert der Ifo-Geschäftslage hatte im September auf Jahressicht einen kleinen ("Wiesn"-)Schluckauf... Sollte niemanden zu verfrühter Hoffnung verleiten, auch "Der Abschwung macht eine Pause", wie das Ifo schreibt, wirkt leider etwas arg übertrieben... #K_Notizen

Die Ifo-Exporterwartungen schrumpfen weiter... #K_Notizen

Dritter Monat mit Minussaldo (wenn wir -0,1 vom Juni ausser Acht lassen...). In der milden Rezession von 2012/13 gab es nur einen negativen Wert... Deshalb sieht es bereits nach mehr aus als damals, zumal jetzt auch die Industriekrise auf den Arbeitsmarkt übergreift... #K_Notizen

Interessant vom @ifo_Institut: „Damit hat die Anzahl der Unternehmen mit Kurzarbeit ein Niveau erreicht, das zuletzt auf dem Hochpunkt der Rezession 2012/13 gemessen wurde." Genau auf simplem Vergleich mit 2012/13 basiert die Dr. Google- Rezessionswahrscheinlichkeit... #K_Notizen

Wobei Ifo-Kurzarbeitererwartungen einen Monat weniger vorausschauen als Dr. Google, wenn man Tendenzen mit einschliesst (siehe erster Tweet im Thread) 😉

Trotzdem sehr gute und nützliche Auswertung, mal sehen, ob wir hier die Konjunkturwendepunkte erkennen werden... #K_Notizen

Das (wahrscheinlich beste) Arbeitsmarktbarometer von @iab_news hat einen freundlichen Schluckauf, wie der Ifo...

Abwärtstrend vorerst unterbrochen iab.de/de/information… Gleich noch, wie es auf Jahressicht aussieht, ob es Anzeichen für eine Trendwende gibt... #K_Notizen

@iab_news Der Dreimonatsschnitt (dickere rote Kurve) zeigt immer noch abwärts - auf Jahressicht... Kurzfristig schrumpfte es minimal weniger... Das IAB-Arbeitsbarometer sendet damit noch lange kein Entwarnungssignal und noch nicht einmal ein Zeichen für eine Wende zum Besseren...#K_Notizen

Der Stellenindex BA-X schrumpft jetzt auch im 12-Monatsschnitt - das war in den jüngsten Wirtschaftskrisen immer ein sicheres Zeichen für eine Rezession... #K_Notizen

Eine interessante Statistik aus dem Arbeitsmarktbericht sind die neuen Arbeitssuchenden, die sich aus dem Job heraus melden (müssen)... Der Anstieg beibt leicht erhöht auf Jahressicht... Erinnert noch immer eher an die milde Rezession von 2012/13... #K_Notizen

In "gleitenden" Jahreswerten bleibt Zugangsrisiko auf niedrigem Niveau... Grafik macht deutlich: %-Änderungen von Verhältniszahlen führen dazu, dass Zugangsrisiko meist grösseren Effekt zu hat - allein wegen des Niveaus... Für unsere traurigen #HartzIV- Aficionados... #K_Notizen

Etwas Kaffeesatzleserei... ;) Wenn es bei einem Wachstum von mehr als oder rund 1,5% bei den Dienstleistungsjobs bleibt, könnte es bei einer milden Rezession wie 2012/13 bleiben... Das wird sich in den nächsten Monaten entscheiden... #K_Notizen

Nur auf den ersten Blick sieht es in 🇩🇪 so aus, als ob die Dienstleister der Industriekrise trotzen... %-Pkte der Wachstumsbeiträge seit Anfang 2018:

Dienstleister: -0,74
Industrie: -0,17
Bau: -0,04

Insgesamt: -0,96 (77% geht aufs Konto der Dienstleister) #K_Notizen

Die von der BA für Oktober erwartete Kurzarbeit schnellt von 45 auf 62 Tsd. hoch... Weit weg von 1,4 Mio 2009. Vergleich ist immer noch 2012/13... Vormonate wurden in Summe um 14 Tsd. nach oben revidiert.... Kann mit den aktuellen BA-Schätzungen auch noch passieren... #K_Notizen

Auch wenn dies keine guten Nachrichten sind, bin ich immer noch fasziniert davon, wie gut die Google-Abfragen die tatsächliche Entwicklung decken... Daraus entstand Idee der Rezessionsausbruchwahrscheinlichkeit... Die tatsächlich aber die Kurzarbeit abschätzen soll... #K_Notizen

Dr Google hat auch die Stabilisierung während des Sommers vorhergesehen... Umso schwerer wiegt leider der pessimistische Ausblick: Es beginnt gerade erst und es wird am Arbeitsmarkt schlimmer als in der milden Rezession von 2012/13... #K_Notizen 🏴🏴🏴

Ein Blick auf die Erwerbstätigenzahlen vom August kann natürlich nur ein Blick in den Rückspiegel sein, der aktuell keinen Grund für Optimismus hergibt... #K_Notizen

Ein Jahr des Abwärtstrends (was auf Jahressicht auch einfach weniger Wachstum heissen kann) wäre geschafft... Auf ein Jahr sollten wir uns noch einstellen... Wie hier im Trendwendestück beschrieben... fuw.ch/article/die-we… #K_Notizen

Die Auftragseingänge vom August bestätigen, dass Deutschlands Kapitalnachfrage bereits einen Gang tiefer geschaltet hat als in der milden Rezession von 2012/13, dies wird auch am Arbeitsmarkt stärker zu spüren sein... Es gibt noch keine Signale einer Bodenbildung... #K_Notizen

Bemerkenswert ist eher, dass die Auslandnachfrage nach Kapitalgütern sich zunächst einmal stabilisiert... Was dafür spricht, dass Deutschland selber im Zentrum des Abschwungs im Euro-Raum steht, nicht umgekehrt... Der Handelskrieg kommt da nur noch drauf... #K_Notizen

Die These, dass Deutschland im Zentrum des Abschwungs im Euroland steht, wird durch die Umsätze mit Kernkapitalgütern (ohne Kraftwagen, Schiffe, Züge, Flugzeuge) bestätigt... Im Inland steht ein Minus von 3% in diesem Jahr, während der Auslandsmarkt "nur" stagniert... #K_Notizen

Im Ausland selber geht es der Eurozone wohl besser als dem Nicht-Euroausland... #K_Notizen

Die konjunkturelle Kurzarbeit wird in den nächsten Monaten deutlich über das Niveau in der milden Rezession von 2012/13 steigen, sagen uns zumindest die Google Abfragen... Dies könnte man schon sehr ernst nehmen, wenn man die Kopf nicht in den Sand stecken will... 🙈 #K_Notizen

Der Chart ☝️hilft vielleicht einzuordnen, dass die Industrieproduktion im August um 0,7% gestiegen ist... #K_Notizen destatis.de/DE/Presse/Pres…

Das Gesamtbild der Industrie zeigt keine Zeichen für eine Wende zum Besseren... An den 12-Monatsdurchschnitten schön zu erkennen, dass die Industriekrise tiefer ist als 2012/13... #K_Notizen

Die Autobranche bleibt im Abwärtssog... Immerhin: Es gab es starkes Monatsplus (+8%) im August bei den heimischen Neubestellungen, half aber insgesamt nicht so sehr... #K_Notizen

Im Maschinenbau sinken die Neubestellungen auf den niedrigsten Monatswert seit 2016... #K_Notizen

Auch Metall bleibt im Abwärtssog... #K_Notizen

Ein zarten Hoffnungsschimmer gibt es vielleicht in der Elektroindustrie... Allerdings sieht es noch nicht so aus, als ob der Abwärtstrend durchbrochen wurde... #K_Notizen

Fazit: Dieses Jahr ist keine Bodenbildung in der Industrie mehr zu erwarten... #K_Notizen

"unter die Nulllinie..."

Andreas Scheuerle von der @DekaBank newsletter.deka.de/re?l=D0I18nlb5… Zudem fallen wohl auch Rüstungsausgaben des Staates weg... #K_Notizen

Rückblick bis 2.Quartal'19: Wenn Unternehmensinvestitionen va in Beton (sprich Bau) fliessen, dafür die Ausgaben für Produktivitätsverbesserung (va Ausrüstungen) schrumpfen, sieht das so aus... #K_Notizen

Verunsicherung (seit 2018) vs Profitabilität (seit 2017): Was bremst mehr?

In nominalen Werten ist klar, dass die Profite die Wirtschaftsleistung schrumpfen... Die Verunsicherung war zumindest bis zum Frühjahr aber (noch?) nicht so gross, dass die Unternehmen ihre gezahlte Lohnsumme markant langsamer gesteigert hätten... #K_Notizen

Sehr nützlicher Chart zu den neuesten Aussenhandelszahlen Chinas... Während Nachfrage nach ausländischen Produkte auch ausserhalb der USA sinkt, zeigen Destatis-Zahlen für Deutschland von Januar bis August auf Jahressicht: +3,5% (-5,8% im August). #K_Notizen

Deutsche Exporte nach China entsprechen in diesem Jahr (Jan bis Aug) 12% der Ausfuhren in die EU und 19% in die Euro-Zone...

Das positive Ergebnis Chinas (+3,5%) sowie der USA (+5,3%), reissen den Aussenhandel nicht raus... Alles Handelskrieg & Brexit? Hmm... #K_Notizen

Der Jobzuwachs der Industrie geht auf Jahressicht zurück:

1,08% im Jun
0,72% im Jul
0,37% im Aug

Im Sep könnte es bereits geschrumpft sein... Besonders die Elektroindustrie baut Stellen ab, Kfz beschleunigt den Stellenabbau - unterm Strich... destatis.de/DE/Presse/Pres… #K_Notizen

Destatis führt den Einbruch der Arbeitszeit um -3,66% auch (!) auf den einen Arbeitstag zurück, der im August 2019 im Vergleich zum August 2018 weniger gearbeitet wurde... So sieht es im 3-Monatsschnitt und im 12-Monatsschnitt aus... Da dürfte mehr dahinter stecken... #K_Notizen

Die Vorleistungsproduzenten bauen jetzt Stellen unter dem Strich ab...

Die Kapitalproduzenten können sich trotz verschärftem Stellenabbau in einigen Branchen noch über Wasser halten...

Das dürfte vor allem an den Maschinenbauern liegen...

Im Autobau verschärft die Krise, noch stärker in der Elektro-Industrie...

Der Mautindex sackt auf Jahressicht im September wieder ab...

Negativ: Das war der zweite Monat in Folge mit einem Monatsrückgang. Positiv: Die Dreimonatsrate verbessert sich von -1,7% im zweiten Quartal auf -0,5% im dritten.

Fazit: Keine Besserung in Sicht. #K_Notizen

Es bleibt schwierig die Auftragsbestände der deutschen Industrie zu interpretieren (im Gegensatz zum Auftragseingang), da die Zeitreihe erst 2015 beginnt – sie also keine Vergleiche zu Rezessionsphasen erlaubt... Das folgende daher immer mit Vorsicht aufnehmen... #K_Notizen

Trotzdem lohnt Blick auf Kernauftragsbestände für Investitionsgüter... Es könnte tatsächlich Anzeichen für Bodenbildung in der Kapitalnachfrage der deutschen Wirtschaft geben... Das heisst: Es schrumpft noch, aber bereits langsamer… Bin aber noch nicht überzeugt… 😉#K_Notizen

1. jüngste Daten vom August - und im Sommer hatte sich Abwärtstrend vorerst stabilisiert 2. nach Dr. Google setzt Krisenschub eh erst nach dem Sommer ein… Für Entwarnung ist es daher wohl noch zu früh... Aber man könnte es im Hinterkopf behalten... Mehr auch nicht... #K_Notizen

Das eben war der Auftragsbestand für Kernkapitalgüter aus der gesamten deutschen Wirtschaft, hier nun zum Vergleich der Auftragseingang - also das Wachstum des Bestands bzw. unter dem Strich die Neuaufträge, die einfach keinen Hoffnungsschimmer verbreiten wollen… #K_Notizen

Das ist neu seit August 2019! Die wichtigsten Exportbranchen (75%) sind den dritten Monat in Folge alle im Minus und der Autobau macht von deren schrumpfenden Ausfuhren nur noch 28% aus - nachdem seit September 2018 vor allem die Autobauer den Export gebremst hatten... #K_Notizen