1) ATUALIZAÇÃO SOBRE PETRORIO #PRIO3
A PetroRio (PRIO3) é uma das principais recomendações da Nord para 2020, e juntamente com a Petrobras (PETR4) e outras petroleiras, foi uma das empresas que mais caíram no pregão de ontem.
A PetroRio (PRIO3) é uma das principais recomendações da Nord para 2020, e juntamente com a Petrobras (PETR4) e outras petroleiras, foi uma das empresas que mais caíram no pregão de ontem.
2) Como não poderia ser diferente, a primeira ação que tomamos ontem foi conversar com a empresa para entendermos melhor toda a situação.
A gestão da empresa foi bem sóbria ao afirmar que o petróleo em um nível estruturalmente mais baixo é, sim, prejudicial.
A gestão da empresa foi bem sóbria ao afirmar que o petróleo em um nível estruturalmente mais baixo é, sim, prejudicial.
3) Com os hedges contratados em janeiro, 100 por cento das vendas do 1T19 e 50 por cento das vendas do 2T19 estão protegidas no nível de 65 dólares por barril.
Desta forma, a real preocupação da empresa é em qual patamar o preço do petróleo se estabilizará no médio prazo.
Desta forma, a real preocupação da empresa é em qual patamar o preço do petróleo se estabilizará no médio prazo.
4) Existe um cabo de guerra envolvendo os produtores de petróleo sauditas e russos e que também envolve os produtores do gás de xisto americano — que não pararam de aumentar sua produção desde 2014 e vêm exercendo pressão sobre o preço do petróleo.
5) O fato é que essa disputa vai além do mercado de petróleo, é uma disputa geopolítica, em que as economias de todos os países envolvidos (em diferentes proporções) são diretamente influenciadas pelo preço da commodity.
6) Com o petróleo ao redor dos 30 dólares por barril, várias empresas menos eficientes ou mais alavancadas simplesmente quebram, principalmente dentre as produtoras americanas de xisto.
E pode ser seja exatamente este o objetivo das decisões tomadas pela Rússia e Arábia Saudita.
E pode ser seja exatamente este o objetivo das decisões tomadas pela Rússia e Arábia Saudita.
7) Mas é fato: este nível de preço no longo prazo não é sustentável para ninguém e apenas a forte volatilidade de curto prazo já pode ser o suficiente para tirar algumas empresas do jogo.
8) Falando especificamente sobre PetroRio, um petróleo que se estabiliza no patamar de 42-43 dólares é suficiente para que a empresa possa seguir com todos seus planos, sem nenhuma alteração.
9) Como seu lifting cost (custo de extração) atual já está abaixo dos 20 dólares por barril, mesmo com um petróleo a 30 dólares, a empresa ainda seria geradora de caixa.
10) Caso o petróleo se mantenha em níveis baixos por muito tempo, a empresa poderia postergar o investimento na nova campanha de perfuração em Frade, uma vez que o mesmo pode demorar até 4 meses para voltar ao caixa da companhia.
11) E em um caso mais extremo, ainda pode tentar renegociar sua dívida de curto prazo, que foi feita com a própria empresa que vendeu o mesmo campo para PetroRio, com quem goza de um bom relacionamento.
12) O que a empresa não pretende deixar de fazer é o investimento no campo recém-adquirido de Tubarão Martelo, que faz todo sentido, pois o payback é bem mais rápido e com as sinergias com o campo de Polvo, o lifting cost rapidamente converge para patamares de 13-14 usd/ barril.
13) Continuaremos acompanhando de perto cada nova informação que possa influenciar os resultados futuros da empresa, que ainda segue como principal aposta do Investidor de Valor para 2020.
sl.nordresearch.com.br/oiv02-mf/
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