Thread by @DorvalAM

[#LettreHebdo] La politique monétaire US étant maintenant pleinement clarifiée - la FED ne relèvera pas ses taux d’intérêt et adopte un biais expansionniste
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Les indications les plus récentes montrent que la tendance des derniers mois s’est poursuivie au mois de mars, avec un ralentissement global d’origine essentiellement industrielle. #LettreHebdo

La situation générale présente des similitudes avec celle de 2015, lorsqu'un fort ralentissement #chinois entraînait un ralentissement mondial fortement concentré sur quelques secteurs économiques. #LettreHebdo

En 2015, le #Brésil, la #Russie et l'#Indonésie ont plongé dans la #récession. En 2018 et au début de 2019, les principales victimes sont l'#Allemagne, le #Japon, la #Corée et #Taiwan. #LettreHebdo

Après 15 mois de ralentissement industriel mondial, une reprise est attendue. La #Chine a commencé à redresser son économie, et les ajustements des stocks dans les secteurs de l'automobile et des semi-conducteurs sont maintenant bien avancés. #LettreHebdo

En supposant que l'issue des négociations sur le #Brexit et sur le commerce n'entraîne pas de nouvelles perturbations majeures, le creux du cycle industriel mondial ne devrait pas être très éloigné. #LettreHebdo

Si ce scénario se réalise, les marchés des actions les plus cycliques se redresseront alors fortement. De ce point de vue, le marché japonais retient l’attention. Avec un #PER médian de 12, le #Japon est maintenant de loin le moins cher de tous les marchés développés.

Comment les actions japonaises peuvent-elles être si bon marché alors que la Banque du #Japon poursuit sa politique d'assouplissement quantitatif massif et figure désormais parmi les 10 premiers actionnaires de 40% des sociétés japonaises cotées en bourse ? #LettreHebdo

L’une des principales raisons de la sous-évaluation record des actions japonaises est que ce marché est beaucoup plus riche que les autres en sociétés industrielles.
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Le ralentissement dans le secteur manufacturier et la guerre commerciale entre les #USA et la #Chine ont contribué à faire baisser les valorisations à des niveaux extrêmes.
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Certes, le #Japon devrait augmenter son taux de TVA en octobre, ce qui pèse probablement sur le marché. Ceci, cependant, ne peut pas expliquer pourquoi les grands exportateurs nippons se négocient à seulement 10 fois leurs bénéfices prévisionnels.
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Ces actions devraient fortement rebondir lorsque le cycle industriel mondial commencera à se redresser, voire avant si un accord commercial entre les #USA et la #Chine est conclu.
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