Thread by @fdragoni

La Commissione UE in scadenza di mandato propone per l’Italia una sanzione pari a circa 3-4 miliardi che farebbe lievitare ulteriormente il nostro debito perché quest’ultimo -a loro dire- è troppo alto. #thread #spread 1/22

Il riferimento è agli anni 2018 (quando ha governato pure il PD), al 2019 (non ancora concluso) ed al 2020 (si sa che a Bruxelles ci sono fenomeni paranormali che azzeccano tutte le previsioni). E la cosa già di per se è comica. #thread #spread 2/22

Ovviamente secondo la Commissione un modo per scampare a tutto questo c’è. Basta non tagliare le tasse a 39 milioni di italiani con la #flattax, abolire #quota100 ed inasprire l’imposizione fiscali sugli immobili rivedendo struttura e valori del catasto #thread #spread 3/22

E la cosa a questo punto diventa tragica. Il PD –per bocca dell’eurodeputato Roberto Gualtieri- tuona dicendo che la Spagna proprio ora sta uscendo indenne da una procedura di infrazione iniziata nel 2009 e mai conclusa... #thread #spread 4/22

... aggiungendo che qualora le proposta di sanzione all’Italia venisse confermata dovremmo dimenticarci la flessibilità che fino ad oggi ci sarebbe stata concessa #thread #spread 5/22

Ed infatti Madrid dal 2008 al 2017 -sotto procedura di infrazione- ha registrato un rapporto deficit/PIL cumulato del 70% contro il 32% dell’Italia. Alla faccia della flessibilità. E qui la cosa si fa evidentemente ridicola #thread #spread 6/22

Infine a chiusura della galleria degli errori o degli orrori appena illustrata arriva la consueta giaculatoria sullo spread quale termometro della mancanza di credibilità che già farebbe lievitare il costo del nostro debito #thread #spread 7/22

E questo è invece falso per due motivi e spiego perché. E’ da ben undici anni infatti che il costo del nostro debito diminuisce... #thread #spread 8/22

... dal momento che il rendimento medio delle nuove emissioni mensili di titoli di stato è inferiore al costo medio ponderato dello stock di debito in essere. Risultato: il costo del debito scende #thread #spread 9/22

Su 135 mesi presi in considerazione nell’intervallo gennaio 2008- marzo 2019 (Rapporto stabilità finanziaria di#Bankitalia) soltanto 10 sono stati i mesi in cui il costo medio delle nuove emissioni ha superato il rendimento medio dei titoli in circolazione #thread #spread 10/22

Da maggio a settembre 2008 (nel pieno della crisi Lehman); nel quadrimestre settembre-dicembre 2012 (nel pieno della crisi sui debiti sovrani) e nel giugno 2012 con Mario Monti al governo pochi giorni prima che Draghi pronunciasse il famoso “whatever it takes” #spread 11/22

In tutti gli altri 125 mesi, compresi quelli di intensa volatilità seguiti alla formazione del nuovo governo gialloverde, il costo del debito è invece sempre diminuito. Le nuove emissioni hanno avuto un rendimento inferiore a quello dello stock di debito in essere #spread 12/22

Ovviamente questo ritmo di discesa aumenta a diminuisce in relazione alla dinamica dei tassi (può cioè scendere di più o di meno) ma rimane il fatto che il costo del nostro debito è comunque diminuito anche in questi ultimi mesi. E questo è un fatto #spread 13/22

Cui se ne aggiunge un altro. Il termometro dello #spread utilizzato per misurare la dinamica tendenziale del costo del nostro debito è completamente sballato. Ed anche qui vi spiego perché 14/22 #thread

Il 6 giugno 2018 mentre il Governo Conte era impegnato a chiedere la fiducia al senato il differenziale fra il rendimento dei BTP a dieci anni e l’omologo bund tedesco era vicino a 247 punti #spread #thread 15/22

Il rendimento del nostro decennale era infatti pari al 2,92% circa contro lo 0,45% di Berlino. E già allora il circo mediatico (più circo che mediatico in verità) di PD, TV e media assortiti intonava la consueta cantilena dello #spread 16/22

Oggi dopo un anno, guardando a questo termometro, la situazione sarebbe addirittura peggiorata poiché lo #spread si attesta intorno a 262 punti. Peccato però che il rendimento dei nostri BTP decennali sia sceso al 2,37% 17/22

e quindi lo Stato sta spendendo meno di un anno fa fa in termini di interessi. Il nostro debito costa cioè di meno ma lo spread è però aumentato perché il rendimento dei bund decennali è addirittura sceso sotto lo zero e cioè a -0,25% circa #spread 18/22

E’ una situazione decisamente anomala che accompagna le curve di rendimento di tanti paesi in tutto il mondo dalla Svizzera (che offre rendimenti negativi anche a venti anni) al Giappone del cui debito/pil (pari al 250%) nessuno ovviamente si cura #spread 19/22

E’ la diretta conseguenza della morfina monetaria o -se preferite- dell’inondazione di liquidità. Tutte le più importanti banche centrali del mondo hanno stampato nuova moneta che però, invece che essere spesa nell’economia reale...#spread 20/22

...è finita ad alimentare patologicamente gli acquisti di titoli. Bloomberg quantifica in 11.000-11.500 miliardi di dollari le obbligazioni al mondo che hanno un rendimento negativo #spread 21/22

I loro prezzi sono cioè saliti cosi tanto da dirottare i rendimenti a scadenza sotto lo zero. Quello stesso zero che non capisce chi continua ad agitare lo spauracchio dello #spread 22/22