Thread by @thinkBTO

#Inflation auf weiterhin hohem Niveau. #Ökonomen wie Marcel #Fratzscher - die die Inflation nicht kommen sahen - rufen #Entwarnung und werfen Kritikern falsche #Panikmache vor. Das verdient ein paar Gedanken 1/2

#Inflation ist komplex, weshalb sie wirklich nicht leicht vorherzusagen ist. Eines gilt aber strukturell: wächst die #Geldmenge deutlich schneller als das #Angebot an Waren/Dienstleistungen steigen die Preise. 2/3

Klar: wo war die #Inflation seit 2009? a) die breite Geldmenge wuchs nicht b) das neu geschaffene Geld floss an die #Vermögensmärkte (über 50% des Kursanstiegs Dank US-Fed sagt MorganStanley) c) In Deutschland stiegen die #Immobilienpreise = #Assetpriceinflation 3/4

Womit wir zu heute kommen: seit 2020 haben wir deutlich mehr Geld in der Realwirtschaft - #Geldmenge hoch und #Staatsausgaben hoch (aka #Helikoptergeld) . In Kombination mit #Corona-Störungen also #Preisdruck 4/5

Ist das "vorübergehend"? Um die offiziellen Zahlen von ca. 3% p.a. zu erreichen müsste die #Inflation sich gegenüber 2021 auf Monatsbasis mehr als halbieren. Ergo: es wird mehr. 5/6

Gut möglich, dass #Inflation 2023 dann zurückgeht, vermutlich wegen US-Fed und weniger Wachstum der #Staatsausgaben (wichtig: es kommt auf das Delta, nicht das Niveau an!) 6/7

Strukturell bekommen wir aber #Inflation: #Demografie De-#Globalisierung De-Karbonisierung, dauerhaft staatliche Ausgaben für sozialen Ausgleich #Klimapolitik. #EZB wird nicht gegensteuern können/wollen, weil #Schuldner v.a. Staaten höhere Zinsen nicht wollen.7/8

Womit wir zu einigen Behauptungen kommen. Nehmen wir als Quelle einen der bekanntesten Ökonomen Deutschlands. Marcel #Fratzscher vom #DIW. Hier Screenshots, da er mich blockiert hat als Kritiker. Beginnen wir damit 👇 8/9

Die Aussage ist falsch: a) Häuslebauer zahlen überpropotional mehr als die offizielle Inflation. Preise steigen deutlich schneller: So verteuerten sich Konstruktionsvollholz um 77,3 Prozent, Dachlatten um 65,1 und Bauholz um 61,4 Prozent. Komischer Profit.9/10

b) vermutlich denkt er, die Schulden entwerten durch die #Inflation. Aber auch das stimmt so nicht! Denn es hängt davon ab, ob der Wert des Hauses mit Inflation steigt (unwahrscheinlich, weil #Nominalzins relevant für finanzielle Belastung) und 10/11

c) da Mieteinnahmen wegen #Mietpreisbremse etc. langsamer als Inflation steigen werden, kommen die Immobilienbesitzer unter Druck. Mit Blick auf Unternehmen hat Fratzscher auch nicht Recht! Das gilt NUR, wenn Unternehmen Preise um mehr als die Inflationsrate erhöhen können.11/12

Fratzscher hat noch weitere interessante Punkte gemacht. Beginnen wir mit 👇Kleiner Hinweis: #Inflation ist ein ALGEMEINER Preisanstieg, er spricht hier von einzelnen Preisen. Wenn es letzteres wäre, hätte er mit den Profifeuren recht (aber eben das Thema verfehlt) 12/13

Das Problem ist nur laut Fratzscher, dass wir noch keine #Lohn #Preisspirale haben. Denn dann hätten wir uns vorbereitet und schon früher höhere Löhne gefordert 🙈 13/14

Interessant ist auch, dass er den Anstieg der #Energiepreise, den er in jedem Interview ausdrücklich begrüßt nur für einzelne Bürger kompensieren will. Wer arbeitet, soll alles zahlen. Interessanter Standpunkt, denn die #Pendlerpauschale ist für die "Reichen" irrelevant. 14/15

Kommen wir zu #Fratzscher s "guter Inflation": Lohnerhöhungen im unteren Bereich fordert er schon lange.Hat mit Inflation nichts zu tun.Wenn sie kämen und Unternehmen ihre Preis entsprechend anheben ist es nur Umverteilung von Kunden zu Mitarbeitern. Das ist KEINE Inflation 15/16

Was daran eine gute Inflation sein soll? Letztlich sind es Steuererhöhungen. Hier einfach 60 Milliarden Bürgern und Unternehmen abzunehmen und das gut zu finden. Dazu muss man schon vom Staat bezahlt werden. Wo ist die Abgabensenkung im Gegenzug? 16/17

Ich habe immer kritisiert, dass wir unser Geld im Ausland schlecht anlegen. Ich wäre aber nie auf die Idee gekommen, durch eine vorsätzliche Reduktion unserer Wettbewerbsfähigkeit und damit #Arbeitsplatzverlust einfach weniger zu sparen. Ginge auch OHNE #Inflation 17/18

Logisch konsequent ist #Fratzscher nicht immer. Hat er eingangs gesagt, die #EZB könne & sollte nicht handeln, kann sie es dann plötzlich doch. Wie gefährlich seine Einschätzung zu den Folgen sinkender #Vermögenspreise ist, habe ich schon ausführlich auseinandergenommen. 18/19

Fazit: #Fratzscher bleibt ein Aktivist. Das reicht von fragwürdigen Rechnungen zum Nutzen der Flüchtlingswelle bis zur angeblich schrumpfenden Mittelschicht bis zur EZB. Unvergessen: think-beyondtheobvious.com/stelter-in-den…